Copiar Londres FX Ltd O mercado a prazo FX é um mercado de taxa de juros. Não se trata do valor de uma moeda em relação a outra, mas da taxa de juros de uma moeda em relação a outra durante um período. Os comerciantes a termo são, portanto, comerciantes de taxa de juros, e, como tal, alguns bancos incluem os comerciantes de forward da FX sob sua divisão de taxa de juros, em vez de sua divisão FX. Os comerciantes avançados não trocam taxas de FX, mas os pontos de avanço de FX. Os pontos de avanço representam o diferencial de taxa de juros entre duas moedas de uma data de valor para outra data de valor. Os pontos de avanço são equivalentes a pips no mercado à vista. Em vez de fazer parte da taxa local, os pontos forward são um ajuste à taxa local para refletir o diferencial da taxa de juros. Porque os pontos avançados representam uma diferença na taxa ao contrário de ser uma taxa, não há grande figura. Por exemplo, para representar uma diferença em EURUSD entre 1.0323 e 1.03275, os pontos avançados seriam 4.50, porque um pip ou ponto vale 0.0001 em EURUSD. Os pontos de avanço podem ser positivos ou negativos e geralmente são citados com uma precisão de centésimos (duas casas decimais) de um ponto. Se eles são positivos, então a taxa de juros de CCY1 é menor que a de CCY2. Se eles são negativos, a taxa de juros de CCY1 é maior que a de CCY2. Ao contrário dos preços à vista, os dois lados de um preço a prazo geralmente não são chamados de oferta e oferta, mas do lado esquerdo (LHS) e do lado direito (RHS). O LHS é sempre menor do que o RHS, mesmo que os pontos avançados sejam negativos. Tipos de comércio direto A taxa para um comércio de Forex (também conhecido como forward outright, outright forward ou simplesmente outright) é calculada adicionando a taxa de local e os pontos de frente juntos. Por conseguinte, uma solução definitiva é uma combinação de riscos pontuais e de risco para a frente, e esse comércio deve ser marcado tanto pelo local quanto pelas mesas diretas. Os direitos autorais não são negociados interbancários, mas são muito populares entre os clientes corporativos que têm uma necessidade de negócios para liquidar um comércio FX em uma data de valor exato no futuro. Os negócios que o mercado intermediário interbancário de mercado usam são swaps de FX, não devem ser confundidos com swaps de taxas de juros ou derivativos de taxas de juros. Um swap FX é chamado porque troca uma moeda para outra durante um determinado período. O risco de mercado é o diferencial da taxa de juros durante esse período. Um swap é duas pernas em um comércio em que há duas datas de valor e dois conjuntos de fluxos de caixa. As duas pernas de um swap baseiam-se na mesma taxa local, mas diferem pelos pontos avançados. Portanto, não há risco à vista (exceto o diferencial de swap). É possível trocar swaps incompatíveis, desiguais ou não redondos, nos quais os montantes variam em cada perna do swap. Esses tipos de swaps podem representar riscos pontuais. A perna de um swap com a primeira data de valor é conhecida como a perna próxima, enquanto a perna de uma troca com a segunda data de valor é conhecida como perna distante. Ao contrário de um comércio spot ou integral, um comércio de swap é uma compra e venda ou uma venda e compra. É a ação na data mais distante que é significativa para o preço em que o banco compra no LHS e vende no RHS, de forma semelhante ao local. A maioria dos swaps tem pelo menos uma perna na data local. Onde as pernas próxima e distante são após a data do local, é chamado de swap para frente ou para frente ou um swap para a frente. Ao contrário do mercado spot interbancário, no mercado intermediário interbancário, todas as moedas são cotadas sempre em relação a USD (exceto EURGBP). Isso pode ser complicado ao calcular uma taxa definitiva, por exemplo DKKSEK. Enquanto o comerciante do ponto calcula uma taxa spot DKKSEK usando EURDKK e EURSEK, o comerciante avançado calcula os pontos forward da DKKSEK usando USDDKK e USDSEK. Os pontos avançados DKKSEK resultantes podem ser adicionados à taxa spot DKKSEK para produzir uma taxa definitiva DKKSEK. Para calcular um swap de taxa cruzada pode ser ainda mais complicado. Por exemplo, para calcular um swap CHFJPY, um comerciante de frente deve calcular cada perna do swap triangulando taxas USDCHF e USDJPY definitivas. A taxa spot CHFJPY é então subtraída das taxas definitivas CHFJPY resultantes para dar pontos forward CHFJPY. Na prática, os comerciantes usam ferramentas e planilhas para acelerar esse processo e reduzir a margem de erro. Como os pontos interbancários são sempre cotados contra o USD, é impossível calcular pontos avançados precisos para qualquer moeda cruzada para liquidação em um feriado de USD, por exemplo, 4 de julho. Embora o 4 de julho ou qualquer outro feriado de USD nunca tenha sido uma data padrão (incluindo o local) por esse motivo, é possível liquidar um par de moedas que não sejam USD (por exemplo, EURGBP) em 4 de julho como uma data quebrada, mas o spread seria Muito largo. O D2 suporta pares de moeda e tenores limitados, e esta é a extensão da corretagem eletrônica para comerciantes avançados. Na prática, apenas os títulos mais populares na EURUSD são negociados via D2. Outros pares de moedas e tenores são negociados através de corretores de voz ou do mercado interbancário direto. Portanto, para fornecer preços a um mecanismo de precificação, os bancos encaminham comerciantes contribuindo com preços, muitas vezes usando planilhas. Isso é viável porque, sendo baseado em taxas de juros, o mercado a prazo é muito menos volátil do que o mercado à vista e a latência não é uma questão significativa. Exibição de preços de encaminhamento As tabelas a seguir demonstram, para uma transmissão direta ou reversa, qual lado dos pontos de avanço é adicionado a qual lado do preço à vista. Isso é determinado por se cada data de valor é anterior ou após a data do ponto, bem como se um swap é combinado (aka even, round) ou incompatível (aka, desigual, não-redondo). No caso de correspondência, ao comparar a quantidade aproximada e a quantidade distante de um swap, é importante usar valores presentes líquidos, e não os valores nocionais. Esta tabela é particularmente útil como referência para sistemas de comércio eletrônico em que um cliente é mostrado um preço de frente e verso, pois os lados relevantes do preço podem ser destacados em cores diferentes para esclarecer ao cliente como as taxas de all-in são calculadas . A ação (compra, venda, SB, BS) é, portanto, mostrada aqui do ponto de vista de um cliente. Taxa de Interesse Diferencial Taxa de Juro Diferencial e Tendências de Moeda de Longo Prazo Os seguintes materiais demonstram alta correlação entre as tendências de moeda de longo prazo e a taxa de juros Ciclos diferenciais. Como o primeiro passo, medimos o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo. Na segunda etapa, medimos a correlação entre o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo e os ciclos diferenciais da taxa de juros. 15.1. Medindo a Componente Cíclica das Tendências de Moedas de Longo Prazo. Para medir o componente cíclico das tendências monetárias de longo prazo, usamos o Oscilador de Preços Detridos (com um período de 12) nos gráficos mensais para os seguintes pares de moedas - GBPUSD, EURUSD, AUDUSD e NZDUSD. O período de 12 períodos é usado porque a duração da tendência de longo prazo para esses pares de moedas foi em média igual a 24 meses (nos últimos 7 anos). Para identificar a maioria dos ciclos nesses pares, deve ser empregado DPO de meio período (242). O indicador DPO foi escolhido porque mostra a maior correlação com os ciclos diferenciais de taxa de juros para todos os pares - de todos os indicadores técnicos comumente usados. Isso pode ser explicado pelo fato de que os diferenciais das taxas de juros se moveram em ciclos claramente visíveis para os 4 pares de moedas em questão (veja abaixo) e o Oscilador de preço decionado é usado principalmente para identificar ciclos nos dados de preços. As seguintes imagens demonstram como esse indicador rastreia as tendências do longo prazo - observe que, na maioria dos casos, a quebra da linha de tendência principal coincide perfeitamente com o cruzamento da linha zero pelo Oscilador de Preços Detridos. O fato de esse oscilador controlar de perto a progressão das principais tendências foi outro motivo pelo qual foi escolhido para a comparação com os diferenciais das taxas de juros. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Vale a pena demonstrar visualmente a natureza cíclica do movimento diferencial da taxa de juros. As imagens abaixo mostram como os ciclos diferenciais da taxa de juros são limitados dos ciclos de taxas de juros individuais das moedas que formam os pares de moedas acima. As linhas de poli (a partir de quotpolynomial regressionquot) são as versões suavizadas das curvas de taxa de juros e diferencial. A função que é mostrada em cada gráfico é da curva diferencial de taxa de juros suavizada (amarelo). O quadrado R mostra a proximidade do ajuste da curva suavizada com a curva original. Cada ponto no eixo X corresponde a um mês inteiro, onde o primeiro e o último mês são especificados abaixo de cada gráfico. De 01.1985 a 09.2006 De 01.1994 a 09.2006 De 01.1999 a 10.2006 Duas das curvas diferenciais de taxa de juros suavizadas mostradas acima (nos gráficos EUA vs. EUR e EUA vs. NZD) são ondas de seno quase perfeitas (a função que é usada para codificar Ciclos de dados). Isso nos levou ainda a modelar os dados diferenciais de taxa de juros originais com o uso das seguintes equações de forma de onda que descrevem o comportamento cíclico subjacente (esses gráficos são plotados no mesmo período que os gráficos correspondentes acima): Clique para ampliar. Clique para ampliar. Citação. A onda sinusoidal é a forma de onda matemente mate que descreve um ciclo e movimento harmônico. Por John F. Ehlers em seu livro quotMESA e Trading Market Cyclesquot. 15.2. Correlação entre as tendências de moeda de longo prazo e os ciclos diferenciais de taxa de juros. Dado o comportamento cíclico dos movimentos diferenciais da taxa de juros, decidimos compará-los não ao preço da moeda bruta, mas ao Oscilador de Preços Detridos, que foi utilizado para extrair o componente cíclico das tendências cambiais de longo prazo. A tabela a seguir mostra os valores mensais do diferencial de taxa de juros para cada um dos pares, juntamente com os valores correspondentes do Oscilador de Preços Detridos. No final da tabela, você encontrará os coeficientes de correlação entre o DPO eo diferencial de taxa de juros para cada par de moedas. Os coeficientes de correlação acima podem ser posteriormente transformados nos coeficientes de determinação para medir a quantidade de variância compartilhada entre o diferencial de interesse e o DPO. O valor da variância compartilhada nos diz quanto da variação no diferencial da taxa de juros pode explicar a variância no DPO e vice-versa. Geralmente, quanto mais forte for a correlação, maior a quantidade de variância compartilhada e a maior variação que você pode explicar em uma variável ao conhecer os valores da segunda variável. Para calcular o coeficiente de determinação, precisamos multiplicar o coeficiente de correlação por si só. Se o coeficiente de correlação médio dos pares de moeda acima for igual a 0,75. Então o coeficiente médio de determinação será igual a 0,750,75 0,57 ou 57. Isso significa que, em média, 57 de todos os movimentos de longo prazo (ciclos e tendências) para esses pares de moedas podem ser explicados diretamente pelas mudanças no interesse Diferenciais de taxa. Para demonstrar essa relação, fizemos o plano de sobreposição do Oscilador de Preços Detridos e os Diferenciais de Taxas de Juros como mostrado abaixo: Clique para Ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. Clique para ampliar. 15.3. Conclusão Os materiais acima demonstram claramente a existência de uma forte relação entre o movimento dos diferenciais das taxas de juros e as tendências monetárias de longo prazo para os quatro pares de moedas que foram analisados. É necessária uma pesquisa mais extensa para estabelecer a validade dessas observações em todos os pares de moeda comumente negociados. No entanto, dado o alto nível de consistência nos coeficientes de correlação que foram identificados, podemos concluir que existe uma alta probabilidade de que os diferenciais da taxa de juros continuem a exercer uma influência poderosa nas tendências cambiais de longo prazo destes e outros pares de moedas no futuro. 15.4. Data Sourcses
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